Hohe Bewertungen, geopolitische Risiken, verengter Marktfokus auf wenige Aktien: Dividenden könnten in diesem Umfeld für globale Anleger eine sehr attraktive Ertragsquelle sein.

Die wichtigsten Punkte

• Hohe Bewertungen, enger Marktfokus auf wenige Titel: Hochwertige Dividendentitel könnten in diesem Umfeld 2026 eine zunehmend wichtige Rolle spielen – auch dank wertvoller Diversifizierungsvorteile und eines vorteilhaften Risikoprofils. 
• Außerhalb der USA gibt es attraktive Chancen, besonders bei hochwertigen Unternehmen mit global diversifizierten Umsätzen. Viele Firmen aus anderen Regionen werden mit erheblichen Abschlägen gegenüber ihren US-Pendants bewertet.
• Chancenreich könnten drei Marktbereiche sein: Hochwertige Titel mit langfristigen Gewinnsteigerungen („Compounder“), die abgewertet wurden; hochwertige zyklische Firmen mit Fokus auf Endmärkte, die sich nahe dem Tiefpunkt ihrer Aktivität befinden; und Unternehmen aus reifen Branchen, in denen sich die Dynamik auf der Angebotsseite verbessert.

Dividendenzahler könnten 2026 an Bedeutung gewinnen

Der globale Aktienmarkt bleibt durch hohe Bewertungen und einen Fokus auf wenige Unternehmen gekennzeichnet. Zugleich sorgen Geopolitik, technologischer Umbruch und fiskalische Großzügigkeit für Risiken. Vor diesem Hintergrund könnte sich der Stellenwert von hochwertigen Dividendenzahlern 2026 erhöhen. 

Dabei zählen jedoch eine strenge Bewertungsdisziplin und ein Fokus auf überdurchschnittliche risikobereinigte Renditen. Solche Strategien könnten eine wertvolle Quelle der Diversifizierung bieten. Denn ein uneingeschränkter Anlageansatz führt zu Portfolios, deren Profil und Verhalten sich vom Index und globalen Wettbewerbern unterscheiden. Die Ergebnisse können beispielsweise unabhängig von einer anhaltenden KI-Dynamik oder einem bestimmten makroökonomischen Szenario sein.

Hohe Bewertungsdisziplin und ausgeprägtes Risikomanagement

Eine strenge Bewertungsdisziplin kann sich auszahlen, wenn sich die Marktstimmung dreht und die Multiplikatoren zu ihren langfristigen Durchschnittswerten zurückkehren. Das Jahr 2022 hat gezeigt, dass dies einen wertvollen Schutz bieten kann. Anfänglich hoch bewertete Aktien haben damals erhebliche Kursverluste hinnehmen müssen. Unternehmen mit angemesseneren Bewertungen dagegen haben relativ betrachtet besser abgeschnitten.

Die Risiken im Blick zu behalten führt auch zu einem weniger volatilen Renditeprofil. Verschlechtern sich die Stimmung oder das makroökonomische Umfeld, können defensive Eigenschaften für Widerstandsfähigkeit sorgen. Das kann angesichts der möglichen Chancen und Risiken im Jahr 2026 sinnvoll sein: Ein konsequentes Risikomanagement ermöglicht ein Aktienengagement ohne einige der wesentlichen Risiken, die derzeit in breiteren Indizes enthalten sind.

Fokus auf attraktive Chancen außerhalb der USA

Eine strikte Bewertungsdisziplin führt dazu, dass sich der Blick über die US-Grenzen hinaus richtet: Denn viele hochwertige Unternehmen mit global diversifizierten Umsätzen werden mit erheblichen Abschlägen gegenüber ihren US-Pendants bewertet. Auch eine gute Diversifizierung nach Branchen ist wichtig, wobei ein uneingeschränkter Ansatz auch bestimmte Teile des Marktes auslassen kann. 

Dabei sind neue Ideen zwangsläufig stark auf einzelne Aktien ausgerichtet. Drei große Kategorien könnten jedoch besonders chancenreich sein. 

• Hochwertige Titel mit langfristigen Gewinnsteigerungen („Compounder“) wurden früher oft sehr hoch bewertet. Nach starken Abwertungen werden sie nun zu Multiplikatoren gehandelt, die attraktive Gesamtrendite ermöglichen können. 
  Beispiel: Einige der Unternehmen, die als „KI-Verlierer“ gelten. Softwareanbieter mit hohen wiederkehrenden Umsätzen etwa könnten potenziell durch neue Marktteilnehmer oder Disintermediation bedroht sein. 
• Hochwertige zyklische Werte, deren Endmärkte sich nahe dem Tiefpunkt ihrer Aktivität befinden und deren Bewertungen keine Erholung erwarten lassen.
  Beispiel: das Baugewerbe. In solchen Branchen kann das zusätzliche Risiko durch eine größere Zyklizität bewältigt werden, wenn die Erwartungen niedrig, die Bilanzen robust und die Unternehmen gut positioniert und geführt sind.
• Die Dynamik auf der Angebotsseite ist eine dritte ergiebige Quelle für Ideen. Anleger blicken oft auf das nachfrageorientierte Wachstum. Doch gerade in reifen Branchen können auch Verbesserungen auf der Angebotsseite zu erheblichen Renditen führen. 
  Beispiel: die Papier- und Verpackungsindustrie in den USA. Dort haben neue Managementteams und Eigentümerstrukturen den Fokus verändert – von „Volume zu Value“. Neu ausgehandelte Verträge und mögliche Kapazitätsanpassungen könnten dazu beitragen, die Renditen der Branche zu steigern.

Fazit: Fokus auf Bewertungen

Insgesamt könnten im Umfeld des Jahres 2026 hochwertige, attraktiv bewertete Unternehmen ihren Stärken ausspielen: Denn sie können auch in einem unsicheren Marktumfeld stabile Renditen erzielen. Um erfolgversprechende Unternehmen zu erkennen, ist ein leistungsfähiges fundamentales Research entscheidend. Damit lässt sich beispielsweise bewerten, ob ein „Compounder“ zu Unrecht abgestraft wurde oder nicht. 

Chancen

• Der globale Aktienfonds bietet durch regelmäßige Ausschüttungen eine relativ verlässliche Ertragsquelle.
• Die Anlage in dividendenstarke Qualitätsunternehmen zielt auf solides langfristiges Kapitalwachstum bei vergleichsweise geringen Schwankungen.
• Die Ausschüttungen richten sich an Anleger, die stabile Erträge über der Inflationsrate erzielen möchten.
• Der Fonds berücksichtigt Unternehmen aus unterschiedlichen Branchen und Ländern und ist damit gut diversifiziert. Nachhaltig orientierte Anleger haben die Chance, von einem Fonds zu profitieren, für den wir zu einem großen Teil Unternehmen mit guten Umwelt-, Sozial- und Managementstandards bevorzugen. Für die Auswahl nutzen wir unsere hauseigenen Analysen.
• Der Fonds strebt ein langfristiges Kapitalwachstum an. 

Risiken

• Der Wert der Anteile des Aktienfonds kann schwanken und wird nicht garantiert.
• Der Fonds investiert zu einem geringen Teil in Schwellenländern, für die besondere politische und wirtschaftliche Risiken bestehen können.
• Die Ausschüttungsrendite unterliegt äußeren Einflüssen und wird nicht garantiert.
• Der Fonds hält einen Teil seiner Anlagen in Fremdwährungen. Änderungen der Wechselkurse können zu Wertverlusten führen.
• Der Fokus auf Wertpapiere von Unternehmen, die Nachhaltigkeitsmerkmale berücksichtigen, kann die Wertentwicklung positiv oder negativ beeinflussen, auch im Vergleich zu Anlagen, die einen solchen Fokus nicht aufweisen. Vor einer Anlage sollten Sie alle Merkmale und Risiken des Fonds gemäß dem Verkaufsprospekt berücksichtigen.
• Gebühren und Aufwendungen reduzieren das potenzielle Wachstum einer Anlage. Dies bedeutet, dass Sie möglicherweise weniger zurückerhalten, als Sie eingezahlt haben.

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Stand, soweit nicht anders angegeben, 16.12.2025. MK17315