Die Studienergebnisse – eine isolierte Betrachtung

Die empirische Studie zeigt, dass die Unternehmensführung zwei wesentliche Hebel hat, um sowohl die Aktienkursentwicklung als auch die Profitabilität (und damit die Unternehmensbewertung) positiv zu beeinflussen:
Durch Investitionen in Wachstum kann sie von der Innovationsprämie profitieren; durch die Ausfinanzierung von DB-Pensionsverpflichtungen und dem Management der Pensionsrisiken den Pensionsrisikoabschlag steigern.

In Bezug auf die Aktienkursentwicklung (Grafik 2) betrug die Innovationsprämie 7,3 % p. a. Das bedeutet, dass die Aktien der innovativen, wachstumsstarken Unternehmen (im weiteren Verlauf Wachstumsunternehmen genannt) im Zeitraum von 2011 bis 2024 mit 11,4 % p. a. rentierten, im Vergleich zu lediglich 4,1 % p. a. von weniger innovativen, wachstumsschwachen Unternehmen (im weiteren Verlauf stagnierende Unternehmen genannt). Die Ergebnisse für die Profitabilität sind analog: Die Eigenkapitalrendite (Grafik 3) von Wachstumsunternehmen betrug 13,8 % p. a. im Vergleich zu 9,3 % p. a. von stagnierenden Unternehmen (Differenz von 4,5 % p. a.). Die Gesamtkapitalrendite (Grafik 4) von Wachstumsunternehmen betrug 14,8 % p. a. im Vergleich zu 9,4% p. a. von stagnierenden Unternehmen (Differenz von 5,4 % p. a.).

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Stand, soweit nicht anders angegeben: Februar 2026.

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