Relevante Einflussfaktoren – eine
empirische Analyse

Zur besseren Einordnung der Zusammenhänge zwischen der Ausfinanzierung von Pensionsverpflichtungen und Investitionen in das operative Geschäft empfiehlt sich eine Betrachtung der relevanten Einflussfaktoren. Dazu untersucht die Erstausgabe der Fidelity Pension Finance Watch für deutsche börsennotierte Unternehmen den mehrdimensionalen Zusammenhang zwischen Innovation und Unternehmenswachstum einerseits und Pensionsrisiken (bei DefinedBenefit(DB)-Leistungszusagen insbesondere Rechnungszins, Inflation und Langlebigkeit) andererseits. 

Die Ergebnisse basieren auf einer empirischen Analyse der CDAX-Unternehmen im Zeitraum von 2011 bis 2024. Um den Einfluss von Innovation bzw. Unternehmenswachstum sowie Pensionsrisiken auf wichtige Kapitalmarktindikatoren (Aktienkursentwicklung, Profitabilität) sowohl isoliert als auch in Wechselwirkung zu analysieren, werden zunächst Maße für diese beiden Dimensionen definiert.

Innovation und Unternehmenswachstum: Um die Innovationskraft und die Wachstumsstärke eines Unternehmens zu beurteilen, wurde der Composite Innovation and Growth Index (CIGI) entwickelt. Dieser setzt sich aus den folgenden gleichgewichteten Kennzahlen zusammen:

Durch seine unterschiedlichen zeitlichen Dimensionen – Vergangenheit, Gegenwart und Zukunft – ermöglicht der CIGI Index einen facettenreichen Blick auf die Innovationskraft und die Wachstumsstärke eines Unternehmens. 

Pensionsrisiken:

Um die Pensionsrisiken eines Unternehmens zu beurteilen, wurde der Composite Pension Plan Indikator (PPI) entwickelt. Dieser setzt sich aus den folgenden gleichgewichteten Kennzahlen zusammen: 

Ein hoher PPI-Wert deutet darauf hin, dass ein Unternehmen hohen Pensionsrisiken ausgesetzt ist, ein niedriger PPI-Wert entsprechend auf vergleichsweise niedrige Pensionsrisiken.

Zum nächsten Kapitel: Die Studienergebnisse - Eine isolierte Betrachtung