Die Märkte werden sich 2025 angesichts der neuen US-Politik auf erhöhte Unsicherheit und Volatilität einstellen müssen. In diesem Umfeld könnten Anleger von einem vorsichtigeren Ansatz profitieren – und von Strategien mit Fokus auf Qualitäts- und Ertragsfaktoren, die über den Anlagezyklus hinweg stabile und robuste Erträge erzielen können.

• In einem Umfeld erhöhter Volatilität wird es für die Anleger herausfordernder, sicher durch die Märkte zu navigieren und langfristig positive Renditen zu erzielen.
• Ein vorsichtigerer Ansatz kann sinnvoll sein. Als wertvoll können sich auch Strategien mit Ausrichtung auf Qualitäts- und Ertragsfaktoren erweisen, die über den Anlagezyklus hinweg stabile und robuste Erträge erreichen können.
• Die Quality Income ETFs von Fidelity sind systematisch so konzipiert, dass sie bei Marktturbulenzen widerstandsfähig bleiben und ein risikobewusstes Engagement ermöglichen sollen.

Die Investoren sind in einem volatileren Marktumfeld mit größerer Unsicherheit konfrontiert. Dies erfordert einen bedachtsamen Anlageansatz. Für die Märkte deuten die ersten Monate der Präsidentschaft von Donald Trump darauf hin, dass gewisse regionale Anpassungen angebracht sind. Nachdem sich die Anleger zunächst auf die positiven Aspekte von Trumps politischer Agenda konzentriert hatten, wächst nun die Besorgnis über den härteren Kurs des Weißen Hauses – besonders in Handelsfragen. Einige Investoren beginnen, einen alternativen Ansatz für ihre Anlageentscheidungen zu erwägen.

Unterdessen haben sich in diesem Jahr zwei der wichtigsten Regionen gut erholt, die im Fokus der USA stehen. Europa hat durch den neuen fiskalpolitischen Elan der politischen Entscheidungsträger Auftrieb erhalten. China dagegen hat sein ernsthaftes Interesse demonstriert, den Binnenkonsum anzukurbeln, um die Auswirkungen der Zölle abzumildern. Im Rahmen dieser Erholung gab es jedoch auch Phasen, in denen die Märkte aufgrund von Nachrichten über neue Ansätze der US-Regierung oder allgemeiner Marktereignisse zurückfielen.

Zu dieser Volatilität und Unsicherheit für die Anleger kommt noch etwas anderes hinzu: Wir befinden uns in einem Umfeld, in dem eine höhere Inflation zur Norm geworden ist – und dies wird voraussichtlich erst einmal so bleiben. Die letzten Jahre haben gezeigt, dass die Zentralbanken um das beste Vorgehen ringen, um das Wirtschaftswachstum aufrechtzuerhalten und die Inflation zu dämpfen. Dennoch hat der Inflationsdruck weiter angehalten. Strukturelle Kräfte wie Deglobalisierung, Dekarbonisierung und demografische Veränderungen sind zusätzliche Faktoren, die Zentralbanken und Anleger im Auge behalten müssen.

Wie geht es wirtschaftlich weiter? Antworten darauf sind mit Unsicherheit behaftet. Wir gehen davon aus, dass die Volatilität an den Kapitalmärkten auf absehbare Zeit hoch bleiben wird. Dies führt insgesamt zu kürzeren, volatileren Konjunkturzyklen mit unterdurchschnittlichem Wachstum und niedrigeren Anlagerenditen. In diesem Umfeld wird das Risikomanagement für die Anleger wichtiger als während der Hausse nach der quantitativen Lockerung im Gefolge der Weltfinanzkrise: Denn die Beta-Drawdowns werden häufiger und potenziell heftiger.

Berücksichtigung von Quality Income

In diesem wirtschaftlichen Umfeld wird es für die Investoren schwieriger, langfristig positive Renditen zu erzielen. Denn sie müssen von steigenden Märkten profitieren, aber auch Rückschläge in fallenden Märkten möglichst vermeiden. Eine hohe Inflation macht die Sache noch komplizierter: Die Anleger müssen die negativen Auswirkungen auf den realen Wert der nominalen Vermögenswerte berücksichtigen.

In einem solchen Umfeld kann ein Anlageansatz sinnvoll sein, der auf bewährten Grundsätzen beruht. Dabei müssen asymmetrische Risikoprofile identifiziert werden, die an Aufwärtsbewegungen stärker teilhaben als an Schwächephasen – um die Aufzinsungsfähigkeit der Erträge zu maximieren. Eine der wichtigsten Eigenschaften einer Core-Allokation sind verlässliche, beständige Erträge über den gesamten Anlagezyklus hinweg.

Natürlich ist die vergangene Wertentwicklung keine Garantie für künftige Erträge. Empirische Renditedaten lassen jedoch darauf schließen, dass ein Fokus auf spezifische Faktoren bei bestimmten Marktbedingungen eine Outperformance erzielen kann (Abbildung 1). Die Wertentwicklung bei qualitativ hochwertigen, ertragsstarken Aktien verläuft naturgemäß durchgängiger und vorhersehbarer – etwa was eine stetige Cashflow-Generierung und Rentabilität im Zeitverlauf betrifft. Häufig sind diese Merkmale ein Hinweis auf starke Geschäftsmodelle und eine hohe Preissetzungsmacht. 

Daher haben Strategien mit Fokus auf Qualität und Erträge das Potenzial, über den gesamten Anlagezyklus hinweg robuste Erträge zu liefern. Dies bedeutet nicht zwangsläufig, dass sie in wachstums- oder konjunkturbedingten Haussephasen die besten Ergebnisse erzielen – also dann, wenn irrationaler Überschwang selbst bei unrentablen Aktien zu übermäßigen Gewinnen führen kann. Es bedeutet jedoch, dass sie in schwierigeren Umfeldern mit langsamem (oder negativem) Wachstum oder fehlender politischer Unterstützung positive Renditen erzielen können. Dazu gehört auch, dass sie sich bei Marktrückgängen als widerstandsfähig erweisen.

Langsam und beständig gewinnt das Rennen: Fidelity Quality Income ETFs

Die Fidelity Quality Income ETFs sind passive Fonds, die auf Fidelity-eigenen Indizes basieren. Sie nutzen daten- und regelbasierte Anlageprozesse, um in einem geografisch definierten Universum Firmen mit höherer Qualität und Dividendenrendite zu identifizieren und auszuwählen. Sie wenden statistische Modelle an, damit die Engagements denen ihres geografischen Universums entsprechen: z. B. bei der Gewichtung von Sektoren und Ländern. So begrenzen sie zugleich unerwünschte Verzerrungen bei der Marktkapitalisierung und anderen Aspekten.

Welche Aktien werden in die einzelnen Indizes aufgenommen? Dazu wird das jeweilige Anlageuniversum zunächst auf Liquidität und Nachhaltigkeitskriterien geprüft. Dies soll sicherstellen, dass eine effiziente Umsetzung möglich ist und bestimmte Mindestkriterien für die Nachhaltigkeit erfüllt werden.

Anschließend werden die verbleibenden Titel bewertet: Anhand von Qualitäts- und Ertragskriterien, die auf Fidelitys eigener Methodik basieren. Bei der Qualität werden die Rendite auf das eingesetzte Kapital, die Cashflow-Marge und die Stabilität (bzw. die Verschuldung im Verhältnis zu den Vermögenswerten bei Banken) bewertet. Beim Ertrag spielen Dividendenrendite und Wachstumskennzahlen eine zentrale Rolle.

Die resultierende Strategie zielt auf eine höhere Rendite und einen geringen Abweichungsfehler („Tracking Error“) im Vergleich zu den jeweiligen regionalen Aktienmärkten, indem sie in relativ hochwertige Dividendenzahler investiert. Jeder ETF kann in ertrags- und ergebnisorientierten Portfolios oder als Ersatz für eine rein passive Aktienindexlösung eingesetzt werden. In schwierigeren Anlageumfeldern ist es für Investoren sinnvoll, das Anlagerisiko stärker zu berücksichtigen, anstatt einfach „den Markt zu kaufen“.

Unsicherer US-Markt: Widerstandsfähigkeit in einem hochvolatilen Umfeld
 
Der Fidelity US Quality Income ETF hat seine Widerstandsfähigkeit auch in Zeiten erhöhter Marktvolatilität bewiesen nach den Zollankündigungen besonders wichtig. Der dem Fidelity US Quality Income ETF zugrundeliegende Index hat sich in diesen instabilen Zeiten besser entwickelt als der breite Markt. Der Fokus des ETFs liegt auf hochwertigen, ertragsgenerierenden Vermögenswerten. Damit bietet er den Anlegern die Chance, durch unsichere Marktbedingungen zu navigieren, Risiken zu mindern und Kapital besser zu erhalten als der breite Markt.

Fidelity US Quality Income übertrifft den breiten Markt in volatilen Phasen

VIX-Niveau (rechts) und 3m Fidelity US Quality Income Index Überrenditen vs. MSCI USA (links)

Widerstandsfähigkeit in volatilen Phasen und Bärenmärkten in den letzten 25 Jahren

Monatliche Renditen im 3-Monats-Durchschnitt in verschiedenen Marktphasen