Die Mittelzuflüsse in digitale Vermögenswerte halten an – nicht nur beim Bitcoin: Stablecoins haben im Oktober die Marke von 300 Mrd. USD Marktkapitalisierung überschritten. Auch die Regulierung bleibt in Bewegung.

Die wichtigsten Punkte

• Bitcoin auf Rekordhoch: Anfang Oktober legte die Kryptowährung auf rund 126.000 USD zu. Danach kam es zu einem starken Ausverkauf, gefolgt von einer teilweisen Erholung. Die Mittelzuflüsse bleiben auf hohem Niveau.
• Regulierung im Vorwärtsgang: In den USA treibt das „Project Crypto“ die Modernisierung des Wertpapierrechts für die Blockchain-Ära voran. Japan lancierte die erste Yen-gebundene Stablecoin, und die britische FCA prüft die Tokenisierung von Fondsanteilen.
• Stablecoins im Aufwind: Im Oktober erreichte die Gesamtmarktkapitalisierung einen neuen Meilenstein und überstieg 300 Milliarden US-Dollar.
   

Die Marktentwicklung im Oktober

Anhaltende makroökonomische Risiken belasteten den Kryptomarkt im Oktober weiterhin. Allerdings sorgten anhaltende ETF-Zuflüsse für Unterstützung: Angesichts dessen erreichte der Bitcoin am 5. Oktober ein Allzeithoch von rund 126.000 US-Dollar. Die Dynamik war jedoch nur von kurzer Dauer. Die eskalierenden Handelsspannungen zwischen den USA und China sorgten zur Monatsmitte für einen starken Ausverkauf. Dies löste eine der größten Krypto-Liquidationen seit Beginn der Aufzeichnungen aus, ehe es dann zu einer teilweisen Erholung kam. Der Crypto Fear & Greed Index bewegte sich von „Gier” über „Angst” und beendete den Monat im „neutralen” Bereich. Drei zentrale Entwicklungen:

• Bitcoin-ETFs verzeichneten mit 3,2 Milliarden US-Dollar den zweithöchsten wöchentlichen Zufluss seit ihrer Auflegung.
• Die kumulierten Zuflüsse bei US-Spot-Bitcoin-ETFs seit ihrer Auflegung kletterten auf 61,3 Milliarden US-Dollar. 
• US-Spot-Ethereum-ETFs sammelten Zuflüsse von 570 Millionen US-Dollar ein. Die kumulierten Zuflüsse seit Auflegung stiegen auf 14,4 Milliarden US-Dollar.

Regulierung im Vorwärtsgang: Weltweite Fortschritte beschleunigen sich

Die US-Börsenaufsicht SEC treibt ihre Pläne im Rahmen des „Project Crypto“ voran. Die Initiative zur f der Wertpapiervorschriften und -regelungen soll den Finanzmärkten den Übergang zur Blockchain ermöglichen. Auch in Asien bleibt Bewegung drin: Hongkong genehmigte die Einführung eines Spot-Solana-ETF, während in Japan die weltweit erste an den Yen gekoppelte Stablecoin eingeführt wurde. 

Spannend ist auch die Entwicklung in Großbritannien. Die FCA veröffentlichte ein Konsultationspapier mit Vorschlägen, durch die zugelassene Fonds ihre Anteile „tokenisieren“ können. Dahinter steht die Idee, Fondsanteile in digitale Token auf einer Blockchain zu übertragen. Diese Token repräsentieren denselben wirtschaftlichen Wert wie herkömmliche Fondsanteile. Sie können aber direkt, schneller und kostengünstiger gehandelt oder gemanagt werden – etwa ohne zentrale Register oder papierbasierte Prozesse.

Quelle: Bloomberg und CoinGecko, Stand: 31. Oktober 2025

Chartraum

Abbildung 1: Marktkapitalisierung Stablecoins vs. Bitcoin

Stablecoins im Aufwind: 300 Milliarden USD-Marke übersprungen

Regulatorische Fortschritte, robuste Marktnachfrage: Im Oktober erreichte die Gesamtmarktkapitalisierung von Stablecoins einen neuen Meilenstein. Haupttreiber der Entwicklung waren die fünf größten Stablecoins (Abbildung 1). 

Stablecoins bleiben ein Eckpfeiler des Krypto-Handelsökosystems und schlagen die Brücke zwischen Fiat-Währungen und digitalen Vermögenswerten. Sie ermöglichen effiziente Transaktionen, indem sie Volatilität und Abwicklungszeiten reduzieren. Zugleich bieten sie wertvolle Einblicke in die Liquiditätsbedingungen und die Stimmung der Anleger auf dem breiteren Kryptomarkt. Historisch gesehen spiegelt die Ausgabe von Stablecoins denn auch tendenziell die allgemeinen Marktzyklen wider. 

• In Haussephasen steigt die Ausgabe in der Regel: Die Risikobereitschaft nimmt zu und Händler suchen nach Hebeleffekten.
• Umgekehrt schrumpft das Angebot an Stablecoins in Baissephasen typischerweise: Sinkende Vermögenspreise führen zu einem Schuldenabbau und zu Rücknahmen.

Die meisten Stablecoins werden überwiegend für Handelsaktivitäten verwendet. Doch ihre potenziellen Anwendungsbereiche erweitern sich. Das zeigt sich besonders im grenzüberschreitenden Zahlungsverkehr und bei tokenisierten realen Vermögenswerten (RWA) – beides befindet sich allerdings noch in einem frühen Entwicklungsstadium. Jüngste regulatorische Meilensteine wie der US-amerikanische GENIUS Act und das MiCA-Rahmenwerk in Europa sind wichtige Schritte hin zu mehr regulatorischer Klarheit für den Stablecoin-Markt. 

Ob Stablecoins künftig auch außerhalb des Handels breit genutzt werden, hängt von verschiedenen Faktoren ab: Wie gut sie zwischen verschiedenen Systemen funktionieren, wie problemlos sie gegeneinander tauschbar sind und wie schnell sie im Markt akzeptiert werden. Diese Punkte entscheiden darüber, wann Stablecoins zu alltäglichen Zahlungsmitteln werden können.

Cryptolingo: Was ist Uptober?

Uptober ist ein Krypto-Markt-Meme, das sich auf eine historische Tendenz bezieht: Bitcoin und der breitere Kryptomarkt verzeichnen im Oktober typischerweise starke Gewinne. Zwischen 2015 und 2024 gab es in neun von zehn Jahren positive Monatsgewinne.

Wie kommt es zu diesem „Uptober“? Möglicherweise liegt es an einer Kombination aus den gemeinsamen Erwartungen der Händler, Marktströmen, makroökonomischen Katalysatoren und technischen Konstellationen. Es wird spannend sein, die Entwicklung in einem reifer werdenden Markt zu beobachten.

Abbildung 2: 12-Monats-Rolling-Renditen

Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist kein verlässlicher Indikator für zukünftige Erträge.
Quelle: Bloomberg, Stand: 31. Oktober 2025. BTC (BTC-Index), ETH (ETH-Index). Die angegebenen prozentualen Veränderungen beziehen sich auf Kalendertage. Der Spotpreis und die Indexperformance dienen nur zur Veranschaulichung. Anlagevergleiche dienen nur zur Veranschaulichung.

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Stand, soweit nicht anders angegeben: November 2025. MK17254.