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Chinas Onshore-Anleihemarkt

Seit einigen Jahren öffnen sich für Anleger immer mehr Wege auf das chinesische Festland - ein Markt, von dessen Chancen sie bis dahin nicht profitieren konnten.

Im Zuge der Finanzkrise 2008 schnürte die chinesische Regierung ein Konjunkturpaket, das nicht nur die eigene Wirtschaft, sondern auch die anderer asiatischer Länder wiederbelebte. Dadurch schrumpfte auch die Abhängigkeit vom Westen. Auch in dieser Krise erwarten viele, dass China in der Erholungsphase das Feld anführen wird. Unsere Analysten glauben, dass sich die Wirtschaftsaktivität in China vier bis fünf Monate früher als in Europa und Nordamerika wieder stabilisieren wird.

Dadurch ergeben sich zahlreiche Chancen für Anleger. Der Markt für Onshore-Anleihen wächst besonders schnell, trägt durch seine geringe Korrelation zu anderen Märkten zur Diversifizierung eines Portfolios bei und bietet attraktive risikobereinigte Renditen. Und durch die bevorstehende Aufnahme in globale Indizes ist weiteres Wachstum vorprogrammiert.

In unserem Video erfahren Sie mehr über die drei Investmentprogramme, die Anlegern inzwischen ermöglichen, in chinesische Onshore-Anleihen zu investieren, und welche Vor- und Nachteile diese jeweils mit sich bringen.

Sie möchten ins Detail gehen?

Hier finden Sie eine Gegenüberstellung der wichtigsten Merkmale und Unterschiede der einzelnen Programme:

Investmentprogramme (R)QFII, CIMB und Bond Connect auf einen Blick

  Qualified Foreign Institutional Investor (QFII) Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII) China Interbank Bond Market Direct (CIBM Direct) Bond Connect
Auflegung (Jahr) 2002 (QFII) 2011(RQFII) 2016 2017
nur „Northbound“ (d.h. vom Offshore- an den chinesischen Onshore-Markt)
Regulatorische Freigabe SAFE für die Quote und People's Bank of China (PBoC) für CIBM-Zugang (soll entfallen, aber Umsetzung muss noch bestätigt werden) SAFE für die Quote und People's Bank of China (PBoC) für CIBM-Zugang (soll entfallen, aber Umsetzung muss noch bestätigt werden) Antrag bei der People's Bank of China mit Unterstützung des Bond Settlement Agent Foreign Exchange Trading System (CFETS)
Regulierung durch CSRC, State Administration of Foreign Exchange (SAFE) CSRC, State Administration of Foreign Exchange (SAFE) PBoC, SAFE PBoC, SAFE, Hong Kong Monetary Authority (HKMA)
Zulässige Instrumente zwischen Banken gehandelte Cash Bonds, börsengehandelte Anleihen, Anleihen-Forwards, Zins-Swaps, Zinstermingeschäfte, Anleihen-Repos usw. zwischen Banken gehandelte Cash Bonds, börsengehandelte Anleihen, Anleihen-Forwards, Zins-Swaps, Zinstermingeschäfte, Anleihen-Repos usw. zwischen Banken gehandelte Cash Bonds, Anleihen-Forwards, Zins-Swaps, Zinstermingeschäfte, Anleihen-Repos zwischen Banken gehandelte Cash Bonds
Genehmigte Quote 100 Mrd. $ 92 Mrd. $ keine Quotenbegrenzung keine Quotenbegrenzung
Wechselkurs-Absicherung Onshore-Fremdwährungsderivate zulässig Onshore-Fremdwährungsderivate zulässig Onshore-Fremdwährungsderivate zulässig Absicherung des Fremdwährungsrisikos bei einer Settlement Bank in Hongkong
Kapital-Haltefrist keine keine keine keine
Depotbank-Arrangement inländisch inländisch inländisch Central Moneymarkets Unit der HKMA
Depot-Standort China (Onshore) China (Onshore) China (Onshore) Hongkong (Offshore)
Settlement-Methode via PRC Settlement Agent via PRC Settlement Agent Lieferung gegen Bezahlung ("DVP") Lieferung gegen Bezahlung ("DVP")
Wechselkurs-Management Fremdwährung CNH Anlagen sowohl in CNH/CNY als auch in Fremdwährung zulässig

Anleger können eine Fremdwährung am Oneshore-Devisenmarkt in CNY tauschen (via Bond Settlement Bank)
Anlagen sowohl in CNH/CNY als auch in Fremdwährung zulässig

Anleger können eine Fremdwährung in Hongkong in CNY tauschen (via Trade Settlement Bank)
Restriktionen für Überweisungen keine keine Restriktion für die Überweisungs-Quote von CNY in Fremdwährungsbetrag: Abweichung von 10 Prozent zulässig Erlöse aus fremdwährungsbasierten Transaktionen müssen zum aktuellen Wechselkurs in dieselbe Währung konvertiert werden

Quelle: Fidelity International, J.P. Morgan Research, 2018. Hinweis: CNH steht für den chinesischen Yuan am Offshore-Markt (Hongkong), während CNY für den chinesischen Yuan am Inlandsmarkt steht.

Perspektiven für Chinas Anleihemarkt

Auch wenn Chinas Wachstum 2020 nachlassen dürfte, so eröffnen sich am Anleihemarkt im Reich der Mitte dank ständiger Reformen doch spannende Perspektiven. Immerhin ist er schon der zweitgrößte der Welt, und er wächst immer weiter:

Der chinesische Anleihemarkt im globalen Vergleich

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Quelle: BIS, Stand Ende September 2019.

Im Artikel berichten vier Fidelity-Experten, wie sich der Markt gerade verändert und welche Chancen das Anlegern bietet.

Wie spannend chinesische Onshore-Anleihen gerade sind, hat die Marktentwicklung in der Corona-Krise gezeigt. Zwar steigt die Beteiligung ausländischer Investoren am chinesischen Markt. Dennoch ist er derzeit streng reguliert und noch relativ isoliert. Während steigende Kreditrisiken bei europäischen und amerikanischen Anleihen im März für Turbulenzen sorgten, bewegte sich der Markt für Onshore-Anleihen kaum. Hier analysieren unsere Investment-Experten, was hinter der Eigendynamik dieses Marktes steckt und ob diese in den nächsten Jahren anhalten kann:

Nicht nur die geringe Korrelation, auch das Rendite-Risiko-Profil ist bei chinesischen Anleihen gerade interessant. Im „Chart Room“ untersucht das Fidelity-Research-Team, wie die Entwicklung der Zentralbankzinsen und des Emissionsvolumens dafür sorgen, dass Anleger für die Risiken chinesischer High-Yield-Papiere überdurchschnittlich kompensiert werden:

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Einschätzungen anlässlich der Coronavirus-Pandemie

Das Thema „Investieren in China“ ist gerade eng verknüpft mit der Frage: Welche Konsequenzen hat die Corona-Pandemie für diesen Markt? Unsere aktuelle Einschätzung dazu finden Sie hier. Mehr denn je sind wir überzeugt, dass China ein Markt ist, der Anlegern langfristig große Chancen bietet.

Aktuelle Einschätzungen



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