Investorinnen und Investoren stehen vor einer Ära der weltweiten Fragmentierung. Das neue Toolkit von Fidelity bietet Lösungen für die Herausforderungen und Leitlinien zur Entscheidungsfindung in den kommenden Jahren.

In Kürze 

• In einer zunehmend fragmentierten Welt verlieren etablierte Annahmen zur Wertentwicklung über unterschiedliche Anlageklassen und Regionen hinweg an Aussagekraft.
• Die Ausnahmestellung der USA, auch als Exzeptionalismus bekannt, gerät ins Wanken. Anlegerinnen und Anleger sollten überprüfen, ob ihre geografische Vermögensaufteilung für die Zukunft noch angemessen ist.
• Korrelationsmuster zwischen Anlageklassen verändern sich grundlegend. Risikomanagement und Strategien zur Diversifikation gehören auf den Prüfstand.

Die Unsicherheit über die weiteren Entwicklungen in der Welt ist groß: Sei es beim Wirtschaftswachstum, bei der Fiskal- und Geldpolitik, bei der Inflation, in der Geopolitik oder bei den internationalen Kapitalströmen. Durch die sich verändernde makroökonomische Dynamik kommt es zu starken Schwankungen an den Kapitalmärkten. Traditionell sichere Häfen verlieren dabei an Attraktivität. Bewährte Techniken zur Diversifikation erweisen sich in diesem Umfeld als unzuverlässig. Anlegerinnen und Anleger, die Chancen und Risiken ausgleichen möchten, werden auf eine harte Probe gestellt.

Gerade die hohe Gewichtung der USA in globalen Indizes könnte sich für Anlegerinnen und Anleger zu einem geografischen Klumpenrisiko entwickeln. Angesichts der sich wandelnden Marktdynamik gehört die Konzentration, die sich vor allem wegen der Dominanz des Technologiesektors am US-Aktienmarkt herausgebildet hat, unter strenge Beobachtung.

Wie makroökonomische Veränderungen auf die Renditen unterschiedlicher Anlageklassen einwirken – am Beispiel der Inflation

Herausforderungen und Lösungen 
Es gibt zweifellos gerade viele Dinge zu beachten. Gleichzeitig sind aber einige übergreifende und langfristige Entwicklungen am Kapitalmarkt erkennbar, die als Leitlinien für Anlageentscheidungen in den kommenden Jahren dienen können:

Langfristige Entwicklungen am Kapitalmarkt

^{Quelle: Fidelity International, Juni 2025.}

Unabhängig davon, wie man die Märkte individuell betrachtet, ist eines klar: Was in der Vergangenheit funktioniert hat, muss nicht unbedingt auch in Zukunft funktionieren. Investorinnen und Investoren sollten daher Entscheidungen mit Weitblick treffen, ihre Anlagestrategie mit fundierten Analysen untermauern und sich bewusst machen, dass sich das Verhalten einzelner Anlageklassen mit der Zeit ändern kann. Vor diesem Hintergrund sind folgende fünf Überlegungen fundamental:

1. Überregionale Diversifikation vorantreiben

Strategie: Anlegerinnen und Anleger, die davon ausgehen, dass die Dominanz des US-Marktes ihren Höhepunkt erreicht hat oder stagniert, sollten auf eine stärkere internationale Diversifikation ihres Portfolios achten. Dazu können Portfolios aus regionalen Bausteinen zusammengestellt werden. Das erleichtert auch flexible Reaktionen auf strukturelle Veränderungen im geopolitischen Umfeld und die Neubewertung einzelner regionaler Engagements. Mit einem solchen Baustein-Konzept lassen sich schließlich auch strukturelle Neigungen, den Heimatmarkt zu bevorzugen (Home Bias), erkennen und zugunsten globaler Engagements vermeiden.

Taktik: Aktuell bieten sich am europäischen Aktienmarkt attraktive Chancen bei der Einzeltitelauswahl, beispielsweise in den nordischen Ländern und im Vereinigten Königreich. In Asien sind vor allem kleinere Unternehmen attraktiv, während China ebenfalls überzeugende Anlagechancen auf Basis individueller Titel bietet. Auch Schwellenländer, insbesondere in Lateinamerika, bieten interessante Anlageregionen. In jedem Fall ist ein selektives Vorgehen gefragt, denn es geht darum, strukturelle Engagements in den Regionen mit taktischen Chancen zu verbinden. Die Verwerfungen bei den politischen Rahmenbedingungen eröffnen weltweit zu verschiedenen Zeitpunkten des Anlagezyklus auch Chancen im breiten Anleihemarkt. Das breite Spektrum der Kreditmärkte lässt sich am besten über aktive globale und regionale aggregierte Strategien nutzen.

2. Langfristige Renditetreiber nutzen

Strategie: Stimmt die Annahme, dass die erhöhte Unsicherheit das Wachstum allgemein dämpft, werden planbare laufende Ertragsquellen zu einem wichtigeren Treiber für die Gesamtrendite. Dies gilt insbesondere für den Aktienmarkt, falls die Mega-Cap-Unternehmen, die die allgemeinen Bewertungen zuletzt so stark in die Höhe getrieben haben, ihr außergewöhnliches Gewinnwachstum der vergangenen Jahre nicht fortsetzen können.

Taktik: Das aktuelle Umfeld spricht für den Einsatz dividendenorientierter Total-Return-Strategien, die sich auf hochwertige Unternehmen mit großer Preissetzungsmacht konzentrieren. Ergänzt werden diese durch diversifizierte Aktienrendite- und Enhanced-Income-Strategien, zu denen auch diversifizierte globale Anleiheportfolios und Hochzinsanleihen gehören.

3. Flexible Portfolios entwickeln

Strategie: Eine erhöhte Volatilität erfordert ein breiteres und flexibleres Anlagebesteck. In den kommenden Monaten wird es daher entscheidend sein, das Spektrum der Anlageideen im Portfolio zu erweitern. Aktiv verwaltete Strategien, die auf konsistente Anlageergebnisse abzielen, nutzen dazu bei der Aktienanlage Engagements nach bestimmten Stilen wie dem sogenannten faktorbasierten Investieren sowie Quality- und Value-Strategien, die nach soliden Fundamentaldaten, stabilen Erträgen und unterbewerteten Titeln suchen.

Taktik: So kann es sich derzeit beispielsweise lohnen, sich auf niedrige Segmente des Kapitalisierungsspektrums, also sogenannten Small- oder Mid-Cap-Unternehmen, zu konzentrieren, um Klumpenrisiken am US-Markt zu vermeiden. Wer hingegen im Technologiesektor investiert bleiben möchte, könnte wiederum einen stärker wertorientierten Ansatz wählen, um die mit manchen Mega-Cap-Titeln verbundenen Risiken zu mindern. Auch über den Aktienmarkt hinaus ist ein dynamischer Ansatz über ein breiteres Spektrum von Anlageklassen und Strategien vorteilhaft. Beispielsweise bietet sich dazu ein aktives Durationsmanagement im Anleihesegment an. Auch alternative Anlageklassen erhöhen die Flexibilität. 

4. Unkorrelierte Renditequellen erschließen

Strategie: In Zeiten großer Marktturbulenzen geht es auch darum, Kapital zu erhalten. Dafür braucht es Strategien, die möglichst unabhängig vom Verlauf an den Aktien- und Anleihemärkten Renditen erzielen können. 

Taktik: Zu den nur schwach oder gänzlich unkorrelierten Optionen gehören traditionell sogenannte Absolute-Return- oder marktneutrale Strategien, die über verschiedene Anlageklassen hinweg investieren sowie Multi-Asset-Optionen, die ebenfalls Renditen durch breite Streuung erzielen können. Darüber hinaus gehören zum Baukasten auch sogenannte Contrarian-Strategien, die bewusst gegen die allgemeine Marktmeinung anlegen; oder auch Special-Situations-Strategien, die nach Unternehmen suchen, die sich in einer Sondersituation befinden, beispielsweise weil sie vor einer Übernahme stehen oder in einer Sanierung stecken. Jenseits der öffentlichen Kapitalmärkte werden private Vermögenswerte für Anlegerinnen und Anleger, die auf Liquidität verzichten können, zudem immer wichtiger.

5. Anleihen neu ausbalancieren

Strategie: In einem risikoscheuen Umfeld behalten Staatsanleihen weiterhin ihre Relevanz. Die jüngsten Turbulenzen an den Anleihe- und Devisenmärkten haben jedoch auch hier den Blick verändert. Es ist klug, auch im Anleihemarkt geografisch zu diversifizieren und einen flexibleren aktiven Ansatz zu verfolgen. So haben die Wechselkurse etwa einen so großen Einfluss auf das Gesamtrisiko und die Rendite, dass die Wahl der Währungen im Anleihemix für Investorinnen und Investoren von entscheidender Bedeutung ist.

Taktik: Deutsche Staatsanleihen haben in jüngster Zeit besonders von der Volatilität an den Märkten profitiert, was die Bedeutung aktiver Anleihestrategien deutlich unterstreicht. Angesichts der nach wie vor hohen Cash-Bestände am Markt können Strategien, die auf kurze Duration und hohe Liquidität am unteren Ende des Risikospektrums setzen, schließlich gute Ergebnisse erzielen.

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Stand, soweit nicht anders angegeben: Juni 2025. MK17011